Pricing life annuities for impaired lives: the case of Portugal 

Anales del Instituto de Actuarios Españoles, 4ª época, 28, 2022/1-37
ISSN: 0534-3232 / eISSN: 2531-2308/ D.L.: M-3160-1961 / DOI: 10.26360/2022_1

PRICING LIFE ANNUITIES FOR IMPAIRED LIVES: THE CASE OF PORTUGAL
PRECIO DE LAS RENTAS VITALICIAS PARA PERSONAS CON ENFERMEDAD: EL CASO DE PORTUGAL

Onofre Simões y Cláudia Barradas

Fecha de recepción: 15/06/2022
Fecha de aceptación: 14/11/2022


Abstract
Life annuities markets are underdeveloped in Portugal and other countries. This annuitization puzzle is explained by improvements in mortality at old ages and passive adverse selection, reasons that put lives with diminished life expectancies at an unfair disadvantage. Using data from the SHARE (Survey of Health, Ageing and Retirement in Europe) project, we assess the impact of some of the most serious and common diseases over a reference survival curve. Then we calculate the price of annuities for impaired lives, using adjusted survival, and compare them with those for the reference population. We show that applying the reference mortality to impaired lives is very unfair and that pricing annuities for lives weakened by disease in an accurate way is possible.

Keywords: annuities, impaired life, net survival, crude survival, SHARE.

Resumen
Los mercados de rentas vitalicias están subdesarrollados en Portugal y otros países. Este “annuitization puzle” se explica por las mejoras en la mortalidad en edades avanzadas y la selección adversa pasiva, razones que ponen en una desventaja injusta a las personas con una esperanza de vida disminuida. Usando datos del proyecto SHARE (Survey of Health, Aging and Retirement in Europe), evaluamos el impacto de algunas de las enfermedades más graves y comunes sobre una curva de supervivencia de referencia. Luego calculamos el precio de las rentas vitalicias por deterioro de la vida, utilizando la supervivencia ajustada, y las comparamos con las de la población de referencia. Mostramos que aplicar la mortalidad de referencia a las vidas deterioradas es muy injusto y que es posible fijar el precio de las rentas vitalicias para las vidas debilitadas por la enfermedad de manera precisa.

Palabras clave: rentas vitalicias, vida deteriorada, supervivencia neta, supervivencia bruta, SHARE.

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