Anales del Instituto de Actuarios Españoles, 3ª época, 21, 2015/107-134 107
An alternative pension reform for Spain based on optimisation techniques
Humberto Godínez Olivares and María del Carmen Boado Penas
SUMMARY
The aim of this paper is to twofold: to design an alternative reform of the Spanish contributory retirement pension system based on optimal strategies to restore liquidity through changes in the key variables of the system (the contribution rate, retirement age and/or indexation of pensions) and at the same time to assess the reformed Spanish system with the focus on its liquidity in the long run. These optimal strategies, which we call Automatic Balancing Mechanisms (ABMs), calculate the optimal path of these variables over time and absorb fluctuations in longevity, fertility rates, life expectancy, salary growth or any other kind of uncertainty faced by the pension system.
KEYWORDS:
Financial equilibrium, Pay-as-you-go, Public pensions, Optimisation, Reform, Risk, Spain.
RESUMEN
El objetivo de este trabajo es doble. En primer lugar se diseña una reforma alternativa en el sistema español de pensiones contributivas de jubilación, basada en técnicas de optimización, para restablecer el equilibrio financiero minimizando los cambios en las principales variables del sistema como el tipo de cotización, la edad de jubilación y la revalorización de las pensiones. A continuación se valora si la reforma actual del sistema de pensiones garantiza la liquidez del sistema en el largo plazo. La estrategia óptima diseñada, a la que llamamos mecanismo financiero de ajuste automático (MFA), identifica la trayectoria óptima de las variables y absorbe las fluctuaciones en la longevidad, las tasas de fecundidad, esperanza de vida, el crecimiento del salario o cualquier otro acontecimiento aleatorio que afecte al sistema de pensiones.
Palabras clave:
Equilibrio financiero, España, Pensiones públicas, Optimización, Reforma, Riesgo, Sistema de reparto.