CREDIT RISK: MODELING, VALUATION AND HEDGING

Tomas R. Bielecki y Marek Rutkowski.

Las matemáticas financieras y la ingeniería financiera han estado ampliando los campos de la ciencia durante las tres décadas pasadas, lo que ha generado el éxito de metodologías cuantitativas sofisticadas por profesionales que manejan los riesgos financieros. Se espera que la industria de los derivados de crédito recién desarrollada también se beneficiará del empleo de las matemáticas avanzadas. Esta industria ha crecido alrededor de la necesidad de manejar el riesgo de crédito, que es uno de los factores fundamentales de riesgo financiero.

En este libro se proporciona una breve descripción de publicaciones relacionadas con el riesgo de crédito y el objetivo principal es presentar una revisión exhaustiva de los acontecimientos pasados en el área de la investigación del riesgo de crédito, así como los avances más recientes en este campo.

Este libro ese divide en tres partes y el punto de partida es el modelo de la dinámica del valor total del activo de la firma (el valor combinado de la deuda de la firma y la equidad) y la especificación de la estructura de capital del activo de la firma. Por esta razón, el acercamiento estructural con frecuencia es atribuido a este acercamiento.

Los contratos financieros modernos son negociados entre instituciones financieras o inversionistas. Los conceptos básicos son la base del área de valoración de riesgo de crédito. Se muestra una clara descripción de instrumentos básicos de mercado, asociados con el riesgo de crédito, describiendo los instrumentos que posteriormente se analizan usando instrumentos matemáticos. Estos instrumentos son: obligaciones corporativas, reclamaciones y derivados de crédito.

Los modelos académicos de riesgo de crédito recogen dos categorías: los modelos estructurales y los modelos de forma reducida, también conocidos como los modelos a base de intensidad.

Dentro del marco del acercamiento estructural, la cuestión principal es el modelo de unión del valor de la firma y el proceso de barrera que, por lo general es especificado en relación con el valor de la deuda de la firma.

Se proporciona una exposición sistemática de los instrumentos técnicos que son necesarios para un acercamiento alternativo para el riesgo de crédito. El objetivo principal es resolver varios resultados matemáticos que son la base del acercamiento de forma reducida.

La última parte del libro es la dedicada a la investigación de los diversos aspectos del acercamiento de forma reducida o acercamiento a base de intensidad. En muchos sentidos, describe métodos de mercado relacionados con el manejo arriesgado, es la parte más práctica del libro.

El concepto clave en esta metodología es la probabilidad de supervivencia de un instrumento de referencia o la tarifa de riesgo que representa la intensidad de falta. En la versión más simple del acercamiento a base de intensidad, nada es asumido sobre los factores que generan esta tarifa de riesgo.

A GLOBAL FRAMEWORK FOR INSURER SOLVENCY ASSESSMENT

Grupo de trabajo de la ASOCIACIÓN ACTUARIAL INTERNACIONAL

Con el apoyo de la Asociación Internacional de supervisores de seguros (IAIS), el Comité de regulación de seguros de la Asociación Internacional Actuarial (IAA) formó el grupo de trabajo de la Evaluación de la Solvencia de los aseguradores a principios de 2002 para preparar un informe sobre dicha evaluación de solvencia.

Este informe representa la culminación de aquel mandato y se propone ayudar en el desarrollo de un marco global para la evaluación de solvencia del asegurador y la determinación de exigencias de capital del asegurador. El informe no pretende expresar un punto de vista único o absoluto con respeto a las publicaciones  (o cuestiones) que rodean el asunto de evaluación de solvencia de asegurador. Los materiales contenidos en el informe tendrán que ser mejorados con el tiempo en la luz de nuevos acontecimientos.

En el curso de su mandato, el grupo de trabajo hizo varias presentaciones sobre el trabajo, se reunió con  el subcomité técnico sobre la Solvencia y otros asuntos actuariales, el seguro de la dirección interna de seguros del mercado de la Comisión Europea, la Conferencia de Supervisores europeos de seguros, así como numerosas asociaciones profesionales actuariales. El intercambio de información fue tan positivo como constructivo.

Una de las iniciativas de la asociación es desarrollar un marco global para exigencias de capital de asegurador. Actuando en apoyo del IAIS, la Asociación Internacional Actuarial (IAA) ha formado a un Grupo de trabajo de Evaluación de Solvencia de Asegurador para preparar un  artículo sobre la estructura para un sistema de evaluación de solvencia a base de riesgo para el seguro. Los términos (o las condiciones) de la referencia del grupo de trabajo han sido:

* Describir los principios y métodos involucrados en cuantificar las reservas totales que tuvieron que proporcionar un nivel adecuado de confianza a asegurados y accionistas.

* Métodos usados como un fundamento para un sistema de capital de solvencia basado en base de riesgo para la consideración por el IAIS.

* Identificar las medidas de riesgo que explícitamente o implícitamente pueden ser usadas para medir la exposición a la pérdida del riesgo y también cualquier dependencia de riesgo.

* Buscando el equilibrio entre la práctica y las metodologías sofisticadas, el grupo de trabajo se volcará sobre aquellas metodologías con mayor probabilidad de puesta en práctica. El grupo de trabajo debe considerar si los modelos de riesgo desarrollados internamente por aseguradores pueden proporcionar un acercamiento útil y fiable.

DICCIONARIO TÉCNICO ECONÓMICO – FINANCIERO – ACTUARIAL

Julio G. Villalón y Josefina Martínez Barbeito.

El objetivo general de esta publicación es presentar, de forma clara y rigurosa, una selección extensa de palabras y expresiones en inglés, generalmente usadas en los amplios campos económico-financieros con los correspondientes significados en español.

Es conveniente tener presente la gran utilidad y lo necesario que es un trabajo de estas características, ya que contiene no solo palabras y expresiones que se utilizan de forma genérica sino tópicos específicos que se vienen utilizando reciente y progresivamente en el enfoque moderno de las técnicas del análisis estocástico empleados en el amplio campo económico-financiero-actuarial (seguros).

Las matemáticas y la estadística han sido de importancia fundamental en la revolución que ha tenido lugar en los mercados financieros en los últimos treinta anos. En esta publicación se han  incorporado todos los términos que han aparecido en la literatura económico-financiera durante estos últimos años, por lo que es uno de los primeros diccionarios técnicos que hace referencia en su contenido a términos relacionados con el amplio campo del círculo estocástico y su aplicación económico financiera y de seguros siendo de interés general y particularmente recomendable para cualquiera que tenga relación con la economía, la probabilidad y la estadística.

En una situación de comercio internacional siempre creciente, cuando las economías de los diferentes países están implacablemente ampliándose, cuando las uniones entre los países se están intensificando cada vez mas en los aspectos culturales, económicos, políticos y sociales y se establecen relaciones tanto política como económicamente, la coexistencia de lenguajes diferentes, particularmente en lo que se refiere al idioma ingles, nos obliga a adquirir un profundo conocimiento de los significados equivalentes de un gran numero de términos científicos y técnicos que muy frecuentemente, no son encontrados en diccionarios mas generales.